极简低估值模型（夏至1987制作）

基于 PB-ROE 体系、分红复投，使用 IRR 年化回报率测算

只需输入未来每一年的 PB、ROE、分红比率、分红税率 四个参数，即可自动测算买入后持有到任意一年的实际年化投资回报率（IRR 贴现）。模型复刻自夏至1987《极简股票估值模型》，适用于低估值（建议 PB < 1.5）股票。

① 参数设置

提示：A 股持有满 1 年分红免税填 0；港股通实际税率一般填 20；红筹股等按实际情况填 10~28。「查询信息」可自动获取该公司实时 PB 并填入"实时 PB"。

② 逐年参数输入 黄色单元格可编辑，第0年 = 买入当年

③ 测算结果

年化回报率 = (当年末现金流入 ÷ 投入本金)^(1/持有年数) − 1，与 Excel IRR 公式对 [-本金, 0, …, 0, 现金流入] 的计算结果完全一致。现金流入 = 该年期初净资产 × 该年 PB。

④ 公司对比记录 点击"保存本次测算"将当前参数与年化回报率归档，便于不同公司 / 不同参数横向对比

记录保存在本机浏览器（localStorage），刷新不丢失。

⑤ 年化回报率曲线 汇总"公司对比记录"中的历史测算，不同公司以不同颜色区分 · 鼠标悬停或点击图表可查看每一年的具体数值

模型原理与公式说明（点击展开）

核心思想：从净资产增长的角度看待企业价值成长。低 PB 买入时，同样的本金可以买到更多净资产；持有期间的分红以同样的低 PB 复投，又能买到额外净资产，投资收益因此被放大。

期初净资产 = 本金 ÷ PB（第0年）；之后每年 期初净资产 = 上年期末净资产

当年利润 = 期初净资产 × ROE　税前分红 = 当年利润 × 分红比率　利润留存 = 当年利润 − 税前分红

期末净资产 = 期初净资产 + 利润留存 + 税前分红 × (1 − 分红税率) ÷ PB（分红按当年 PB 复投）

结论速览：PB = 1 时回报率恒等于 ROE，与分红无关；PB > 1 时分红反而摊薄回报；PB < 1 时分红比率越高回报越高。估值时必须假设分红复投——投入资金不得随意变更资产类别。

局限性：本模型只适用于低估值股票（银行、公用事业、券商、资源、周期、保险等），成长股请使用 PEG 等其他估值体系。

模型逻辑复刻自《极简股票估值模型》（夏至1987 制表）· 本页为纯本地计算网页，可直接转发 HTML 文件分享